Каждый основатель, взвешивающий продажу, задаёт один и тот же первый вопрос: какой сейчас рынок? Обычно в ответ ему дают заголовок — «M&A на подъёме» или «сделки иссякли», — и ни тот, ни другой не помогает, потому что рынок сделок GCC — это не одна цифра. Этот отчёт — та версия, которую мы хотели бы видеть у основателей: данные по сделкам, которые действительно важны, прочитанные из кресла продавца, с честно разделёнными источниками. Он охватывает, где на самом деле находится рынок в 2026 году, за сколько продаются частные компании, структурную волну, запускающую выходы в Заливе, и что отличает сделку, которая закрывается, от той, что умирает.
2025: рекордный год на трансграничном аппетите
2025 год стал сильнейшим по M&A за всю историю наблюдений в регионе. По всему MENA прошло 884 сделки на US$106.1bn, рост на 26% по количеству и на 15% по объёму год к году. GCC обеспечил почти всё это — 685 сделок на US$102.1bn (EY, MENA M&A Insights 2025).
История за итоговыми цифрами — это трансграничный капитал: на трансграничные сделки пришлось 54% объёма по количеству и 61% по стоимости, а входящие сделки выросли на 37% год к году до US$25.4bn. ОАЭ остались направлением номер один в регионе, зафиксировав 171 входящую сделку примерно на US$29bn (EY, через Arabian Business). По секторам технологии и диверсифицированная промышленность вместе составили около 38% объёма сделок. Для владельца сигнал прост: серьёзные международные покупатели были активны и выписывали чеки — это те условия, в которых хорошо подготовленный бизнес продаётся удачно.
2026: нормализация после пика
Начало 2026 года охладилось. Региональный трекер оценил M&A в MENA в I кв. 2026 в US$23.3bn по 196 сделкам — против US$31.3bn (207 сделок) годом ранее, при этом транспорт лидировал по стоимости, а технологии были самыми активными по количеству (Ansarada Middle East M&A analysis, через Enterprise). Саудовская Аравия пошла против тренда — количество сделок выросло на 4% год к году (Arab News).
Оговорка по цифрам: данные за полный 2025 год — это серия EY; цифры за I кв. 2026 — Ansarada. Они построены на разных методологиях и не вполне сопоставимы — читайте их как направление, а не как непрерывную линию. Честное прочтение — это нормализация после рекордного года, а не заморозка. Покупатели стали более избирательными и медленными, что наказывает неподготовленных продавцов и вознаграждает подготовленных. Но окно это не закрывает.
Капитальный фон: почему «привлекать или продавать» — живой вопрос
Выходы основателей не происходят в отрыве от рынка финансирования. В 2025 году стартапы MENA привлекли US$3.8bn по 688 сделкам, рост на 74% год к году, причём Саудовская Аравия впервые вышла в лидеры с US$1.72bn, а ОАЭ оказались среди самых активных по количеству сделок; вместе два рынка забрали 91% регионального финансирования (MAGNiTT FY2025, через Arab News).
Для продавца это важно, потому что альтернатива продаже — это привлечение капитала, и оба рынка движутся вместе. Когда капитал избирателен, всё больше основателей, которые привлекли бы ещё один раунд, вместо этого пробуют выход. Мы проводим основателей через эту развилку в материале привлечение капитала против продажи — но коротко: 2025–26 подтолкнули больше владельцев всерьёз оценить продажу.
За сколько на самом деле продаются частные компании
Мультипликаторы, которые цитируют в региональных отчётах, описывают публичные компании — например, отраслевые таблицы KPMG по GCC дают для публичного здравоохранения 19.3× и для гостеприимства 16.0× EV/EBITDA по состоянию на IV кв. 2024 (KPMG Lower Gulf). Частная компания по таким цифрам не продаётся. После дисконта за то, что бизнес частный, меньше и менее ликвиден, большинство SME в GCC переходят из рук в руки в диапазоне 4×–8× EBITDA, при этом софт оценивается по регулярной выручке, а самые малые компании под управлением владельца — по SDE.
Мы раскладываем реалистичные вилки по секторам — и полностью объясняем разрыв между публичными и частными компаниями — в нашем сопутствующем справочнике мультипликаторы EBITDA по секторам в GCC. Самое полезное, что основатель может сделать до процесса, — прогнать индикативный диапазон оценки, построенный для частных компаний, а не заимствовать цифру из таблицы публичных компаний.
Структурный драйвер: волна передачи между поколениями
За циклическими данными по сделкам стоит структурный фактор. Семейные компании генерируют примерно 60% ВВП GCC и составляют около 90% компаний частного сектора (Atlantic Council; Министерство экономики ОАЭ, через Zawya). Большая когорта основателей первого поколения одновременно подходит к рубежу преемственности — и большинство к ней не готовы: лишь около трети семейных компаний Ближнего Востока сообщают о наличии надёжного, задокументированного и доведённого до семьи плана преемственности, а значит, у большинства его нет (PwC Middle East Family Business Survey, 2021).
Капитал на кону велик: исторические ~US$1 trillion должны перейти к следующему поколению по всему GCC — при этом лишь 24% состоятельных людей региона имеют полноценный план наследования, а 53% считают планирование внутри большой семьи слишком сложным (DIFC Innovation Hub, Julius Baer & Euroclear, Navigating the Future of Inheritance, 2025). Для тысяч владельцев практическое решение внутри этой статистики бинарно: передать бизнес следующему поколению или продать его. Именно это решение — и его экономику — мы помогаем владельцам проработать в консалтинге по выходу из семейного бизнеса.
Налоги и сроки: что на самом деле включает выход в ОАЭ
Со стороны продавца доминируют два практических вопроса. Первый — налоги: корпоративный налог ОАЭ в 9% применяется к налогооблагаемому доходу свыше AED 375,000, но освобождение по участию (participation exemption) может сделать квалифицирующую продажу доли фактически необлагаемой, если продавец владел ≥5% (или ≥AED 4m по стоимости) не менее 12 месяцев в дочерней компании, облагаемой по ставке ≥9% (Afridi & Angell). Продаёте вы доли или активы — это может существенно изменить вашу чистую выручку; берите формальную налоговую консультацию заранее.
Второй — время: простая продажа на среднем рынке ОАЭ занимает примерно 3–6 месяцев от NDA до завершения, растягиваясь до 9–12 месяцев для сложных или многоюрисдикционных сделок, требующих согласования слияния (Fakher & Co). Вывод — тот, которому основатели сопротивляются сильнее всего: если вы хотите продать в следующем году, подготовка начинается сейчас.
Что реально закрывается
Рыночные данные говорят вам о погоде. Они не говорят, почему одна сделка закрывается по сильной цифре, а соседняя рушится на due diligence. По опыту нашей собственной M&A-практики у сделок, которые закрываются, есть короткий список общих черт: чистая, нормализованная отчётность, которой может доверять аналитик покупателя; прибыль, которая выживает без владельца в комнате; выручка, законтрактованная и диверсифицированная, а не сконцентрированная на одном клиенте или одном удачном годе; и обоснованный диапазон оценки, который продавец способен отстоять, а не оптимистичный заголовок. Сделки, которые умирают, почти всегда умирают на сюрпризе в due diligence, который следовало найти и устранить до выхода на рынок.
По всем процессам, которые мы ведём, три закономерности держатся достаточно часто, чтобы планировать с их учётом.
О цене. Частные компании GCC продаются внутри реалистичных вилок EV/EBITDA по секторам — для большинства это средние однозначные значения, а не двузначные мультипликаторы публичных компаний, — но где именно внутри вилки вы окажетесь, не даётся сектором, а зарабатывается. Верх диапазона достаётся владельцам, которые уже убрали то, чего боится покупатель: прибыль, которая держится без основателя в комнате, выручку под контрактом и распределённую по клиентам, и отчётность, которую аналитик due diligence может свести без второго графика корректировок. Компании, которые оцениваются по нижней границе, — зеркальное отражение: зависимые от владельца, сконцентрированные на одном клиенте или вытянутые одним сильным годом. Мультипликатор задаётся не столько вашей отраслью, сколько тем, что вы дерискнули, а сдержанный конкурентный процесс — это то, что превращает обоснованный диапазон в реализованную цену.
О времени. Календарь, который основатели недооценивают, — это не процесс, а подготовка. Чистая продажа на среднем рынке ОАЭ занимает упомянутые выше три–шесть месяцев от NDA до закрытия; сделки, которые растягиваются к девяти месяцам и дальше, почти всегда те, что вышли на рынок неподготовленными и затем потратили разницу, устраняя перед покупателем то, что следовало устранить наедине. С нуля стать действительно продаваемым — нормализованные цифры, обоснованный диапазон оценки, файл due diligence, собранный до того, как кто-либо спросит, — это обычно ещё несколько месяцев до первого разговора с покупателем. Если вы намерены продать в следующем году, работа начинается сейчас, а не после того, как поступит обращение.
О том, что убивает сделки. Повторяющиеся причины неэффектны и по большей части одни и те же каждый раз: концентрация клиентов, которую продавец перестал замечать; прибыль, которая на поверку оказывается усилием владельца, а не самого бизнеса; add-backs и расходы со связанными сторонами, которые невозможно подтвердить, когда аналитик покупателя спрашивает; и заголовочная цифра, которую продавец не может отстоять, как только на столе оказывается обоснованный диапазон. Ничего из этого не обнаруживается при закрытии. Всё это можно обнаружить до старта процесса — и в этом весь аргумент в пользу того, чтобы найти и устранить это первым, а не позволять покупателю найти это за вас в точке максимального рычага.
Эта готовность — не удача и не работа в последнюю минуту. Это работа по семи воротам, которую мы излагаем в Фреймворке готовности к выходу, и вы можете проверить, где ваш бизнес находится сегодня, с помощью бесплатной Оценки готовности к выходу. Если вы всерьёз взвешиваете продажу в ближайшие 12–24 месяца, самое ценное, что должны сказать вам рыночные данные выше, — это когда начинать, и ответ — раньше, чем кажется комфортным. Когда вы будете готовы обсудить конкретику, для этого и существует консалтинг по sell-side M&A в ОАЭ.
Источники
Региональный M&A: EY MENA M&A Insights 2025 (FY2025); Ansarada Middle East M&A analysis (I кв. 2026). Венчурное финансирование: MAGNiTT FY2025. Мультипликаторы: KPMG Industry Multiples in the GCC, Q4 2024. Семейный бизнес: Atlantic Council; PwC Middle East Family Business Survey, 2021. Передача капитала: DIFC Innovation Hub, Julius Baer & Euroclear, Navigating the Future of Inheritance (2025). Налоги ОАЭ: Afridi & Angell. Цифры приведены так, как их сообщают названные источники за указанные периоды; годовая (EY) и квартальная (Ansarada) серии используют разные методологии и напрямую не сопоставимы.
Часто задаваемые вопросы
Был ли 2025 год удачным для M&A в GCC?
Да — рекордным. В регионе MENA зафиксировано 884 сделки на US$106.1bn в 2025 году, рост на 26% по количеству и на 15% по объёму год к году, причём на GCC пришлось подавляющее большинство (685 сделок на US$102.1bn). Большую часть драйвила трансграничная активность (EY MENA M&A Insights 2025).
Замедляется ли рынок сделок GCC в 2026 году?
Начало 2026 года охладилось относительно рекордного темпа 2025-го. По данным одного регионального трекера, в I кв. 2026 объём M&A в MENA составил US$23.3bn по 196 сделкам — против US$31.3bn годом ранее, при этом количество сделок в Саудовской Аравии даже выросло на 4%. Это нормализация после рекордного года, а не обвал — и хорошо подготовленные продавцы по-прежнему закрывают сделки.
Что движет таким количеством продаж бизнеса в GCC?
Волна смены поколений. Семейные компании дают примерно 60% ВВП GCC и около 90% компаний частного сектора, и значительная их доля столкнётся с вопросом преемственности в ближайшее десятилетие — при этом у большинства нет задокументированного плана преемственности. По мере того как основатели взвешивают передачу бизнеса против продажи, число выходов растёт.
Придётся ли мне платить налог при продаже бизнеса в ОАЭ?
Часто меньше, чем опасаются основатели. Корпоративный налог ОАЭ в 9% применяется к налогооблагаемому доходу свыше AED 375,000, но освобождение по участию (participation exemption) может сделать квалифицирующую продажу доли необлагаемой, если вы владели ≥5% (или ≥AED 4m) не менее 12 месяцев. Структура сделки имеет огромное значение, и по вашему конкретному случаю стоит получить формальную налоговую консультацию.