Спросите основателя из Залива, кто однажды мог бы купить его компанию, и в ответ обычно прозвучит местное имя. Данные говорят иное: большая часть денег в M&A Залива теперь пересекает границу. Покупают иностранные корпорации, глобальные фонды прямых инвестиций (private equity) и собственные суверенные фонды благосостояния региона — а реформа собственности 2021 года тихо расширила круг тех, кто по закону может покупать. Это бенчмарк географии сделок в GCC: внутренние против входящих против исходящих, кто на самом деле иностранные покупатели, двигатель суверенных фондов за исходящими сделками и что всё это значит, если вы продаёте, покупаете или выходите на рынок региона.
Честная оговорка о данных
Необычно для бенчмарка по GCC, этот опирается на реальные региональные данные, а не на американский/глобальный аналог-заместитель. Разбивки внутренние-против-трансграничных и входящие-против-исходящих, доли ОАЭ и Саудовской Аравии, цифры размещения суверенных фондов — всё это из первичных датированных источников: отчётов EY MENA M&A Insights и ежегодных данных Global SWF. Где мы намеренно осторожны — это в составе покупателей по странам: отдельные мегасделки искажают годовые рейтинги по стоимости, поэтому мы подаём США и Великобританию как устойчивый, повторяющийся пул иностранных покупателей, а разовых лидеров по стоимости трактуем именно как разовых. Каждая цифра привязана к своему отчётному периоду; ничего регионального не оценивается «на глаз».
География: большая часть денег пересекает границу
M&A в MENA достигли рекорда — 884 сделки на US$106,1 млрд в 2025 году; на один GCC пришлось 685 сделок / US$102,1 млрд — GCC и есть региональный рынок M&A. Из них трансграничные сделки дали 54% объёма и 61% стоимости (против 52% / 74% в 2024-м). Тройная разбивка за 2025-й: внутренние — в меньшинстве по деньгам, входящие — 223 сделки / US$25,4 млрд, а исходящие — крупнейший единый сегмент.
Главное для продавца: входящие M&A более чем удвоились в стоимости за год, с US$11,4 млрд (2024) до US$25,4 млрд (2025). Пул иностранных покупателей, готовых приобретать региональные компании, быстро расширяется — и это и есть весь структурный аргумент в пользу того, чтобы запустить конкурентный процесс, а не вести переговоры с первым же позвонившим покупателем.
Кто на самом деле покупает: пул входящих иностранных покупателей
Соединённые Штаты — устойчивое ядро внерегиональных приобретателей — 48 входящих сделок на US$4,6 млрд в 2024 году (EY MENA M&A Insights, FY2024) — а Великобритания неизменно идёт следом. Но относитесь с осторожностью к любому фиксированному рейтингу «страна — топ-приобретатель» по стоимости: его искажают отдельные мегасделки. В первом полугодии 2025-го по входящей стоимости лидировала Австрия с 77% — по сути на одной транзакции в химическом секторе. Так что трактуйте США и Великобританию как повторяемый пул покупателей, а разовых лидеров по стоимости — как шум.
И направление концентрировано: на ОАЭ пришлось 67% всей входящей стоимости сделок MENA в 2024 году (96 сделок / US$7,6 млрд), а к первому полугодию 2025-го — 98% входящей стоимости. «Кто покупает компании в Дубае» всё чаще отвечает сам на себя — международные приобретатели, проходящие через ОАЭ.
Исходящие сделки и двигатель суверенных фондов
Другая половина трансграничной истории — это Залив, покупающий за рубежом, и здесь масштаб глобальный. Семь крупнейших суверенных фондов Залива разместили рекордные US$119,1 млрд в 2025 году — 43% всего капитала, инвестированного государственными инвесторами в мире, с ростом на 43% год к году (Global SWF, через AGBI). Лидировал PIF с примерно US$36 млрд (на один выкуп пришлось около четырёх пятых от этого); следом Mubadala с ~US$34 млрд. Годом ранее Mubadala была самым активным суверенным инвестором на планете — US$29,2 млрд по 52 сделкам в 2024 году (Global SWF, через The National).
Любимое исходящее направление — Соединённые Штаты: 41 сделка на US$19,9 млрд в 2024 году — зеркало того, что покупатели из США лидируют во входящих сделках. И напоминание, идущее вразрез с рефлексом «иностранцы нас скупают»: крупнейшими покупателями компаний Залива нередко оказываются другие государственные структуры Залива — на покупателей GRE и SWF пришлось US$21 млрд по 54 транзакциям только за первое полугодие 2025-го.
Регуляторная разблокировка: 100% иностранное владение в ОАЭ
Ничего из этого расширения входящих сделок не происходит без правовой перемены, которая его сделала возможным. С 1 июня 2021 года реформа Закона о коммерческих компаниях ОАЭ (Федеральный декрет-закон № 26 от 2020 года) открыла 1065 видов экономической деятельности — около 40% всех видов — для полного иностранного владения на материковой части и отменила прежнее требование о 51% эмиратском большинстве. Сектора стратегического значения (оборона и безопасность, банки и финансы, страхование, телеком и ряд других) остаются с ограничениями, так что «100%» — широко, но не повсеместно.
И это сработало. Рецензируемый анализ на данных бизнес-лицензий Дубая по методу «разность разностей» (difference-in-differences) выявил значимый рост числа новых лицензий в либерализованных секторах после вступления правил в силу (Economic Research Forum) — реформа измеримо расширила пул новых участников и покупателей, и именно поэтому вход на рынок через приобретение без партнёра с местным большинством теперь жизнеспособен.
Что это значит для основателей и приобретателей
Для продавца более глубокий и разнообразный пул покупателей — иностранные корпорации, глобальный PE и суверенные структуры, при удвоении входящей стоимости за год — это аргумент в пользу структурированного процесса продажи с проработанной картой покупателей, который выводит на свет весь круг претендентов и конкурентное напряжение, двигающее цену, которую заплатит стратегический против финансового покупателя. Для приобретателя или нового участника реформа собственности плюс рекордные входящие потоки делают вход в ОАЭ через приобретение по-настоящему рабочим — а это и есть суть консультирования по выходу на рынок и расширению и сопровождения сделок на стороне покупателя. Если вы иностранный основатель, взвешивающий регион, те же данные — повод там быть. Чтобы взвесить продажу на этом фоне, пройдите бесплатную Оценку готовности к продаже.
Источники
EY MENA M&A Insights — FY2025, FY2024 и H1 2025 — для разбивок внутренние/входящие/исходящие, страновых долей и активности GRE/SWF. Размещение суверенных фондов: Global SWF через AGBI (2025) и через The National (2024). Реформа иностранного владения в ОАЭ и её измеренный эффект: Economic Research Forum (вступила в силу 1 июня 2021 года в рамках Федерального декрет-закона № 26 от 2020 года, вносящего изменения в Закон о коммерческих компаниях). Страновые рейтинги по стоимости отмечены как искажённые отдельными мегасделками и читаются как направление, а не как фиксированные годовые таблицы лидеров.
Часто задаваемые вопросы
Кто покупает компании в Заливе?
Всё чаще — весь мир. В 2025 году трансграничные сделки составили 54% объёма и 61% стоимости M&A на Ближнем Востоке и в Северной Африке (MENA), то есть большая часть денег пересекает границу, а не остаётся внутри региона. Устойчивое ядро пула иностранных покупателей — США и Великобритания; ОАЭ с большим отрывом самая популярная цель для входящих сделок. А крупнейшими покупателями нередко оказываются другие государственные структуры Залива — суверенные фонды благосостояния (SWF) и связанные с государством компании (GRE) обеспечили US$21 млрд стоимости сделок только за первое полугодие 2025 года.
Какая доля M&A в GCC приходится на трансграничные сделки против внутренних?
Большая часть стоимости — трансграничная. В 2025 году трансграничные сделки дали 54% объёма и 61% стоимости в MENA (52% и 74% в 2024-м). Входящие M&A — иностранные покупатели, приобретающие региональные компании, — более чем удвоились в стоимости, до US$25,4 млрд по 223 сделкам в 2025 году. Чисто внутренние сделки — меньшая часть денег, и это структурный аргумент в пользу конкурентного процесса продажи с проработанной картой покупателей, а не двусторонних переговоров.
Изменила ли реформа 100% иностранного владения в ОАЭ круг возможных покупателей?
Да, существенно. С 1 июня 2021 года реформа открыла 1065 видов экономической деятельности — около 40% всех видов — для полного иностранного владения на материковой части и отменила прежнее требование о 51% доле партнёра-эмиратца (стратегические сектора вроде обороны, банковского дела и телекома остаются с ограничениями). Рецензируемое исследование зафиксировало значимый рост числа новых лицензий в либерализованных секторах после реформы — она измеримо расширила пул новых участников и покупателей.
Куда идёт исходящий капитал Залива?
За рубеж, и в рекордном масштабе. Семь крупнейших суверенных фондов Залива разместили US$119,1 млрд в 2025 году — 43% всего капитала, инвестированного государственными инвесторами в мире, с ростом на 43% год к году, во главе с PIF (~US$36 млрд) и Mubadala (~US$34 млрд). Любимое направление — Соединённые Штаты: в 2024 году туда ушла 41 исходящая сделка MENA на US$19,9 млрд — зеркальное отражение того, что покупатели из США лидируют среди входящих приобретателей.