Полевой справочник · № 03

Ваша таблица капитала
рассказывает инвесторам
гораздо больше, чем ваша презентация.

Это показывает, как вы относитесь к вопросу собственности, как вы построили взаимоотношения, и сможет ли бизнес выстоять в предстоящем испытании. Семь тревожных сигналов, на которые опытные инвесторы обращают внимание в первую очередь — зачастую ещё до того, как прочитают хотя бы один слайд.

7 тревожныхсигналов

До проведения комплексной проверки: когдаинвесторы обращают внимание

Структурный, а не косметический

◆ Что инвесторы проверяют в первую очередь

Прежде чем ознакомиться с вашей презентацией, они просматривают структуру акционерного капитала.

Большинство этих проблем уходит корнями в ранние решения, принятые без учета контекста. Ни одна из них не является критической. Все они бросаются в глаза.

01

Равные доли между учредителями.

Красный флаг

50/50. 33/33/33. Когда доли всех соучредителей равны, это говорит инвесторам о том, что никто не стал вести сложный разговор о том, кто чем вносит вклад. Равное распределение долей часто свидетельствует скорее об уклонении от решения проблемы, чем о её решении.

Что читает инвестор

«Если они не могут договориться между собой о распределении долей, как же они будут принимать сложные решения в условиях давления?»

Исправление

Доля участия должна отражать вклад, риски и роль. Воспользуйтесь такой методикой, как «Slicing Pie», или откровенно поговорите о полной самоотдаче, экспертных знаниях в данной области и о том, кто выступил с идеей. Неравенство не означает несправедливость.

02

График вступления прав на акции учредителей отсутствует.

Красный флаг

Все акции, принадлежащие учредителям, находятся в их полной собственности с самого первого дня. Если соучредитель уходит через шесть месяцев, он уходит, сохранив за собой 40 процентов компании и не внося дальнейшего вклада. Оставшаяся команда оказывается в затруднительном положении.

Что читает инвестор

«Это тикающая бомба. Достаточно одного ухода, и структура капитала станет непоправимой».

Исправление

Стандартная четырехлетняя схема наделения правами на акции с годовым «клифф-периодом», применяемая ко всем учредителям, включая генерального директора. Большинство инвесторов из стран Персидского залива не будут продолжать сотрудничество без этого условия. Оно защищает всех, включая самих учредителей.

03

Слишком много консультантов, владеющих слишком большими долями в капитале.

Красный флаг

От пяти до восьми консультантов, каждый из которых владеет 1–3 процентами акций. В совокупности консультанты владеют 10–15 процентами акций компании и вносят лишь незначительный вклад, ограничивающийся первоначальным представлением или несколькими телефонными звонками.

Что читает инвестор

«Они раздавали доли в компании всем, кто на раннем этапе давал им советы. Они не понимают ценности своей собственной структуры капитала».

Исправление

Как правило, консультантам следует выплачивать 0,25–0,5 % с двухлетним сроком вступления прав владения при условии выполнения четко определённых задач. Если консультант не занимается активным поиском новых возможностей или не делится своим опытом ежемесячно, следует пересмотреть условия договора или выкупить его долю в компании.

04

Неиспользованные доли ушедших участников.

Красный флаг

Бывший соучредитель, один из первых сотрудников или инвестор из числа друзей и родственников владеет значительной долей в компании, но больше не участвует в её деятельности. Эти акции просто лежат без дела, размывая долю всех остальных, и нет никакого механизма для их выкупа.

Что читает инвестор

«Кто этот человек, у которого 15 процентов акций, но нет никакой роли? Это станет проблемой на каждом следующем раунде».

Исправление

Именно поэтому так важен процесс вступления в права владения. Что касается существующих «мертвых» акций, до начала раунда финансирования договоритесь об их выкупе или реструктуризации. Инвесторы будут задавать вопросы по каждому имени в таблице акционеров — будьте готовы дать четкий ответ по каждому из них.

05

Неупорядоченные конвертируемые ценные бумаги и накопленные SAFE.

Красный флаг

Наличие нескольких соглашений SAFE или конвертируемых облигаций с разными предельными значениями, разными сроками и разными условиями срабатывания. Никто — включая самих основателей — не может четко объяснить, как будет выглядеть таблица долевого участия после конвертации.

Что читает инвестор

«Если они не смогут смоделировать собственное размывание акций, то в ходе комплексной проверки нас ждут неприятные сюрпризы».

Исправление

Составьте проформа-таблицу долевого участия, отражающую все возможные сценарии: что произойдет при конвертации каждого SAFE, как будет выглядеть структура владения с учетом полного размывания долей и кто какую долю займет после раунда. Если вы не можете составить такую таблицу самостоятельно, обратитесь за помощью до начала раунда финансирования.

06

Невыгодные для инвесторов условия ранних раундов финансирования.

Красный флаг

Один из первых ангелов-инвесторов или семейных инвесторов добился выгодных для себя условий: положений о защите от размывания доли, преимущественных прав при ликвидации, мест в совете директоров или прав вето, которые несоразмерны размеру их инвестиций.

Что читает инвестор

«Мы бы инвестировали в компанию, в которой один человек обладает чрезмерно большим контролем. Это структурный риск, который мы не можем компенсировать с помощью ценообразования».

Исправление

Прежде чем обращаться к институциональным инвесторам, внимательно изучите все условия соглашений и дополнительные письма, заключенные в ходе предыдущих раундов финансирования. Пересмотрите спорные положения или отложите их действие. Четкая структура стоит гораздо больше, чем затраты на неудобные переговоры.

07

Не предусмотрено никаких программ ESOP или опционных пулов.

Красный флаг

Для будущих сотрудников не зарезервировано никаких долей в капитале. Основатели планируют «решить этот вопрос позже». Инвесторы расценивают это либо как будущее нежелание допустить размывание долей при найме персонала, либо как признак того, что компания не способна привлечь талантливых специалистов.

Что читает инвестор

«Они не задумывались о том, какую команду им нужно сформировать. Набор персонала будет постоянной борьбой».

Исправление

Перед привлечением инвестиций зарезервируйте 10–15 % акций для опционного пула сотрудников. Инвесторы все равно часто просят увеличить этот объем, но его полное отсутствие свидетельствует о недостаточном планировании. Это одна из самых простых вещей, которую можно исправить, и одна из тех, на которые обращают наибольшее внимание.

◆ Возьмите с собой

Скачайте документ «Семь тревожных сигналов в таблице капитала» в формате PDF.

Тот же контент, подготовленный для использования в автономном режиме. Поделитесь им с соучредителем, подготовьтесь к следующей встрече с инвесторами или распечатайте его для своей команды.

Скачать PDF → Забронировать 30-минутный звонок

Без необходимости регистрации. Бесплатно для основателей, готовящихся к привлечению инвестиций.

◆ Продолжить чтение

Еще изAdamantina Fiducia Adamantina

Клиенты предпочитают нас за стратегическое руководство.

Наше стремление к совершенству, прозрачность общения и нацеленность на результат делают нас надежным выбором для компаний, стремящихся к успеху.

Экспертиза и опыт нашей команды

Отправляйтесь в путешествие, открывающее новые возможности. На этапе выявления и разработки стратегии мы раскрываем возможности.

Экспертиза и опыт нашей команды

Обладая богатым отраслевым опытом и проверенной репутацией, наши специалисты обеспечивают динамичное сочетание навыков и инноваций.

Индивидуальные и специализированные решения

Каждое решение тщательно разрабатывается в соответствии с уникальными потребностями и стремлениями вашего бизнеса. Партнерский консалтинг.

1

2

3

4

5

6

7

8

9

5

1

2

3

4

5

6

7

8

5

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

Выполненные проекты

1

2

3

4

5

6

7

8

9

0

1

2

3

4

5

6

7

8

0 +

Многолетний опыт

9

1

2

3

4

5

6

7

8

9

5

1

2

3

4

5

6

7

8

9 %

Довольные клиенты

Познакомьтесь с нашим экспертом

На сайте Fiducia Adamantina Наши услуги по консультированию в области прямых инвестиций основаны на непревзойденном опыте нашего основателя, Зубаила Талибова.

Имея более чем десятилетний опыт в области прямых инвестиций и стратегического консалтинга, Зубаил успешно провел многочисленных клиентов через сложные инвестиционные ландшафты, как в ОАЭ, так и за рубежом.

Практический подход Зубаил и глубокое понимание развивающегося рынка ОАЭ делают его надежным советником для инвесторов, стремящихся к росту, стабильности и долгосрочному успеху в сфере прямых инвестиций. Его уникальная способность разрабатывать стратегии в соответствии с конкретными целями каждого клиента отличает Fiducia Adamantina от других консалтинговых фирм.

Зубаил Талибов

Основатель и главный консультант

Часто задаваемые вопросы

Получите ответы на некоторые из наиболее распространенных вопросов о наших консультационных услугах в области прямых инвестиций. От деталей консультирования до доступности услуг - найдите информацию, необходимую для начала работы с Fiducia Adamantina, вашим инвестиционным консультантом в Дубае.

Не нашли нужный вопрос?

Присылайте свои вопросы нам.

Свяжитесь с нами

Отзывы клиентов о совершенстве консалтинга.

Наши клиенты рассказывают о том, как наше стратегическое руководство не только оправдало, но и превзошло их ожидания, способствуя росту, инновациям и успеху.

Алекс Родригес

Директор по маркетингу, Dynamic Brands Corp.

"После сотрудничества с компанией Global Enterprises ее деятельность претерпела значительные изменения. Преданность их команды пониманию наших проблем и предоставлению индивидуальных решений впечатляет. Мы стали свидетелями оптимизации операций, экономии средств и повышения морального духа сотрудников. Они действительно выделяются как надежный партнер, нацеленный на наш успех".

Сара Томпсон

Вице-президент по операциям, Global Enterprises Ltd.

"Работа с ними стала для Tech Innovators переломным моментом. Их стратегические идеи и инновационные решения позволили нашей компании достичь новых высот. Результаты говорят сами за себя - увеличение доли рынка, повышение операционной эффективности и укрепление конечного результата. Я настоятельно рекомендую их всем, кто ищет непревзойденный опыт в области бизнес-консалтинга".

Софи Беннетт

Основатель и генеральный директор, Агентство стратегических решений

"Влияние консалтинговых услуг этой компании на нашу кадровую практику было феноменальным. Их опыт оказался бесценным: от внедрения эффективных стратегий привлечения талантов до совершенствования программ обучения сотрудников. Команда не только добилась результатов, но и создала атмосферу сотрудничества и увлекательного партнерства. Компания Manufacturing настоятельно рекомендует их".

Готовы к триумфу? Давайте начнем.

Ознакомьтесь с нашими услугами, пообщайтесь с нашими экспертами и отправляйтесь в путешествие к стратегическому блеску, который преобразует ваш бизнес.

Получите консультацию специалиста

Ваша таблица капиталарассказывает инвесторамгораздо больше, чем ваша презентация.

Прежде чем ознакомиться с вашей презентацией, они просматривают структуру акционерного капитала.

Равные доли между учредителями.

График вступления прав на акции учредителей отсутствует.

Слишком много консультантов, владеющих слишком большими долями в капитале.

Неиспользованные доли ушедших участников.

Неупорядоченные конвертируемые ценные бумаги и накопленные SAFE.

Невыгодные для инвесторов условия ранних раундов финансирования.

Не предусмотрено никаких программ ESOP или опционных пулов.

Скачайте документ «Семь тревожных сигналов в таблице капитала» в формате PDF.

Еще изAdamantina Fiducia Adamantina

Клиенты предпочитают нас за стратегическое руководство.

Экспертиза и опыт нашей команды

Экспертиза и опыт нашей команды

Индивидуальные и специализированные решения

1

1

2

3

4

5

6

7

8

9

5

1

2

3

4

5

6

7

8

5

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

1

1

2

3

4

5

6

7

8

9

0

1

2

3

4

5

6

7

8

0

+

9

1

2

3

4

5

6

7

8

9

5

1

2

3

Ваша таблица капитала
рассказывает инвесторам
гораздо больше, чем ваша презентация.